지친 일상의 비상구- Chage the rule of the game so that other players don’t know how to play the game!

회계학을 배우고 나서 재무분석을 하려할때 입문으로 꼭 알아야 할 다양한 Ratio가 있습니다.

이것을 모르고 들어가면 수업이고 뭐고 외계어를 배우는 느낌을 들것입니다.

그래서 한 번 정리를 해뒀습니다.

 1. Profitability Ratio

1. Gross Profit Margin = Gross Profit/Net Sales
2. Operating Profit Margin = EBIT/Net Sales
3. Net Profit Margin = Net Income/Net Sales
4. Cash Flow Margin = Cash flow from operating cash flows/Net sales
5. Return on Assets = Net Income/Total Assets = Profit Margin * Asset turnover
6. Return on Equity Net = (Net Income/Sales)*(Sales/Assets)*(Assets/Sharehoelers's Equity) = Profit Margin * Asset Tunover* Financial Leverage = Income/Stockholder's Equity

2. Operating Ratio

1. Collection Period (Days Receivable) = (365*Account Receivable)/Sales = 365 / AR Turnover  : Credit 판매후에 실제 현금이 들어오는데까지 걸린 평균 날짜수
2. Payables Period (Days Payable) = (365*Account Payable)/Purchase = 365 / AP Turnover : Credit 구매후에 실제 현금으로 값을때까지 걸리는 평균 날짜수
3. Days of Inventory (Days Inventory) = (365*Inventory)/COGS : 물건이 팔리기전 얼마나 인벤토리로 보관되는지에 대한 일수를 계산한 값이다. 재고상태로 남아 있는 기간이라고 생각하면 된다.
4. Asset Turnover = Revenue/Total Asset : 높을 Profit margin을 갖는 회사는 이 값이 적고 반대로 낮은 Profit Margin을 갖는 회사는 이 값이 크다.  성장하는 회사가 판매(Sales)에 비례하여 수익(Revenue)이 성장하는지 보기위한 유용한 지표라 할 수 있다.
5. Inventory Turnover = Cost of goods sold / Ending Inventory : 만약에 이 값이 4.4 라고 하면 1년동안 인벤토리 전체가 4.4번 바뀌었다는 말이 된다. 그리고 평균 인벤토리가 제고로 창고에 남아 있는 기간은 83일(365/4.4) 일이라는 말이 된다. 이게 머리로 완벽히 이해가 안될 수 있는데 안되면 그냥 외우고 다른 지표들도 그냥 외워라. 그럼 어카운팅에 약간 친숙해지려고 하면 이해가 된다. 

3. Leverage Raio

1. Debt-to-Asset Ratio = Total Liabilities/Total Assets : 이 값이 만약 79%라고 하면 이 것은 이 회사의 에셋을 지불한 돈의 79%가 은행이나 다른 Crditor들에게 나왔다는 의미가 된다.
2. Debt-to-Equities Ratio= Total Liabilities/Shareholder's Equity
3. Interest Coverage = EBIT/Interest Expenses <= 얼마나 이자를 값을 수 있는지에 대한 지표

4. Liquidity Ratio

1. Current Ratio = Current Asset/Current Liability : 1년내에 현금으로 전환될수 있는 자산을 1년내에 갚아야 할 총부채로 나눈 비이다. 이것을 보면 이 회사의 현금가용능력을 볼 수 있는 좋은 지표가 된다. 
2. Acid Test = (Current Asset - Inventory)/ Current Liability : Current Ration보다 좀 더 보수적인 지표라고 생각하면 된다. 자산에서 인벤토리를 뺀 것이니.
3. Cash Ratio = (Cash + Short-Term or Marketable Securities) / (Current Liabilities)
4. Quick Ratio = (Cash + Accounts Receivable + Short-Term or Marketable Securities) / (Current Liabilities)
5. 참고로 Working Capital = Current Asset - Current Liability

5. Cash Cycle = Days Inventory + Days Receivable - Days Payable

1. 현금이 들어올때까지 걸리는 기간이라고 생각하면 되다. 재무분석에서 가장 중요한 것은 현금흐름이다. 왜냐면 현금 흐름이 안된다는 이야기는 회사가 망한다는 말이 되므로. 우리가 돈을 은행에서 빌려 투자하고 이것으로 물건을 만들어 팔았는데 돈이 안들어온다고 하면 이 회사는 망하는 것이 당연하니깐 이부분은 엄청나게 중요하니 신경을 써서 공부를 해야하는 부분이다.

6. 예제 : Wilson Lumber Company

85년 이후는 예측을 한 것입니다. 자료 첨부합니다.

2-Wilson_Lumber_Tables_5_(Days_Payable_equal_to_46).xlsx

왜 훌륭한 회사들은 새로운 기회를 발견하고 투자하지 못할까요?
그 이유는 바로 여기에 있습니다.

1) Don’t see the threat

– Focus on Job No. 1

– R&D tied to production

– Road-map driven R&D

2) Don’t understand it

– Doesn’t fit the “model”

– Blinded by Past Success

3) Don’t act effectively

– Too small to register

– Fail to invest optimally

– Don’t have competencies

그래서 많은 회사들은 오픈 이노베이션을 통한 혁신을 시도하기도 하고
벤쳐 캐피털을 만들어 새로운 기술에 레이더망을 세우고 투자해서
부를 늘려가기도 하지요.

삼성이나 엘지도 이제는 과거의 성공에서 벗어나 혁신에 혁신을 거듭해야
할 겁니다.

Your Project Portfolio is the Main Vehicle for Executing your Business Strategy.

Your Business Strategy and Your Project Portfolio Should Be Mirror Images.

The Reality for Most Organizations

•         R&D resources often over-committed by 200%-300%

•         Project mix does fit the strategic imperatives of the company

–        Often biased in favor of derivative/short-term projects (clearer

•         ROI/NPV) at expense of long-term capability building projects

•         Senior management only selects among Proposed projects

–        Has no vehicle to exert influence over WHAT is proposed

•         Firms lack explicit Structure + Process for managing portfolio

–        Project selection is ad hoc and often reactive and political

–        Process does not reflect the reality of capacity constraints

–        Little explicit link of portfolio “design” to business strategy

Four Steps to Portfolio Success
Step 1: Strategy and Resource Allocation

–        Commitment to $R&D (as % of sales)

 SteStep 2: Identifying Different Project Types

–        Important dimensions, both internally and externally

–        E.g., breakthrough, platform, derivative

*Defining Platforms

•         “Next generation” product or service: a significant improvement in performance, cost, or other attributes

–        Platforms represent a new “system solution” for a customer

–        Often based on new technology or systems configuration

•         Establishes a design architecture that can be efficiently leveraged across subsequent derivations, enhancements

–        Creates a new product or service family

•         Platforms are defined by certain core design elements that stay constant over time, while peripheral elements change

Step 3: Allocate Resources by Project Type

–        Driven by industry environment and company strategy

  
Step  4: Select Projects to be Funded

–        Compare within project types

–        Actively shape portfolio

•         Compare project proposals within categories

–        Platform ideas compete with other platforms

–        Derivative ideas compete with other derivatives

•         Use different criteria across categories

–        Derivative: ROI or NPV, feature enhancement

–        Platform: Fundamental performance, basis for line

–        Breakthrough: long term capabilities/new options

•         Management’s job is to actively manage process

–        Shape menu of choices, not just passive selection

–        Send “back to the drawing board” if no good options

 
Example of Le Petit Chef

You should think about failure.
Solution: “Option-based” Portfolio Design